【印聯(lián)傳媒網(wǎng)訊】據(jù)報(bào)道，微信下一代版本，將推指紋支付，徹底解決手機(jī)丟失，資金安全的問(wèn)題，到時(shí)候用戶(hù)綁定的銀行卡進(jìn)行付款時(shí)，再也不用輸入密碼直接按一下指紋就可以完成支付交易。

　　“指付通”所支持的指紋支付方式，在消費(fèi)付款時(shí)，無(wú)需銀行卡、現(xiàn)金，只需在專(zhuān)門(mén)的支付設(shè)備上按下指印，系統(tǒng)將自動(dòng)識(shí)別出相關(guān)的指紋信息，并關(guān)聯(lián)到已經(jīng)綁定的付款賬戶(hù)，在消費(fèi)者正確輸入身份識(shí)別碼后，商戶(hù)就會(huì)從該賬戶(hù)中扣款。

　　指紋支付概念股一覽：

　　國(guó)農(nóng)科技、恒生電子、新開(kāi)普、易聯(lián)眾、晶方科技等。

　　【概念股解析】

　　新開(kāi)普：業(yè)績(jī)低于此前預(yù)期 但基本面拐點(diǎn)已獲初步確認(rèn)

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 撰寫(xiě)日期：2014.3.3

　　事項(xiàng)：公司發(fā)布2013年度業(yè)績(jī)快報(bào)，13實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.21億元，同比增5.6%;歸屬母公司凈利2,455萬(wàn)元，同比下滑41.7%;EPS為0.28元;四季度單季度來(lái)看，公司營(yíng)收同比增12.5%，歸屬母公司凈利同比下滑10.2%。公司營(yíng)收與凈利增速略都要低于我們此前預(yù)期。

　　主營(yíng)進(jìn)展延后與新業(yè)務(wù)投入加大，導(dǎo)致13年業(yè)績(jī)壓力較大

　　移動(dòng)、聯(lián)通、電信三大運(yùn)營(yíng)商歷來(lái)都是學(xué)校智能卡建設(shè)的主體之一，我們此前預(yù)計(jì)13年下半年4G牌照的發(fā)放以及手機(jī)支付的推進(jìn)將對(duì)校園一卡通市場(chǎng)產(chǎn)生利好刺激，但最終4G牌照發(fā)放日期延后到12月4日，同時(shí)僅發(fā)放TD-LTE牌照，無(wú)論是發(fā)牌時(shí)間還是牌照內(nèi)容都要顯著低于我們此前預(yù)期，我們認(rèn)為運(yùn)營(yíng)商投資進(jìn)程的延后是導(dǎo)致公司主營(yíng)校園一卡通業(yè)務(wù)13年低于預(yù)期的主要原因。

　　同時(shí)由于政府換屆和政府財(cái)政壓力的提升，公司凱里智慧城市等項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度也受到一定程度影響，這對(duì)公司13年?duì)I收目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)也帶來(lái)了較大阻力。

　　公司在手機(jī)支付、智能電表、燃?xì)獗淼榷鄠€(gè)新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的渠道建設(shè)與產(chǎn)品布局，以及高端營(yíng)銷(xiāo)和技術(shù)人才的引進(jìn)都使得公司13年費(fèi)用絕對(duì)額增長(zhǎng)過(guò)快，人員薪酬和費(fèi)用的過(guò)快增長(zhǎng)則是導(dǎo)致公司13年凈利潤(rùn)大幅下滑的主要原因。

　　四季度公司業(yè)績(jī)已出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，13年行業(yè)景氣度的恢復(fù)與新業(yè)務(wù)的貢獻(xiàn)值得期待

　　公司四季度營(yíng)收在連續(xù)兩個(gè)季度持續(xù)下滑背景下，實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)正增長(zhǎng)，考慮到行業(yè)四季度景氣度并不樂(lè)觀，我們認(rèn)為公司營(yíng)收增速的改善主要是來(lái)自于公司市場(chǎng)份額的提升，充分驗(yàn)證公司上市以來(lái)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力持續(xù)穩(wěn)步提升。同時(shí)公司四季度凈利潤(rùn)下滑趨勢(shì)全面收窄，也讓我們看到了公司基本面正在趨于改善。

　　隨著4G牌照在13年底的發(fā)放，我們認(rèn)為校園一卡通市場(chǎng)14年全面恢復(fù)的概率較大，同時(shí)由于通信技術(shù)和移動(dòng)支付技術(shù)的變革，整個(gè)校園一卡通市場(chǎng)14年有望迎來(lái)一波建設(shè)高峰期。公司儲(chǔ)備的智能電表和燃?xì)獗順I(yè)務(wù)，經(jīng)過(guò)13年的投入之后，在14年開(kāi)始貢獻(xiàn)收入與利潤(rùn)的概率也相對(duì)較大。

　　上調(diào)評(píng)級(jí)至“推薦”，目標(biāo)價(jià)36元

　　我們此前預(yù)測(cè)13-14年EPS為0.57元、0.75元，綜合此前分析，我們認(rèn)為公司14年兌現(xiàn)13年初經(jīng)營(yíng)計(jì)劃概率較大，我們修正公司13-15年盈利預(yù)測(cè)為0.28元、0.56元和0.91元。我們對(duì)于公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展趨勢(shì)依然維持一個(gè)樂(lè)觀態(tài)度，同時(shí)公司長(zhǎng)期積累的線下用戶(hù)資源有望給公司帶來(lái)一個(gè)潛在的股價(jià)上漲期權(quán)，我們上調(diào)公司評(píng)級(jí)為“推薦”，目標(biāo)價(jià)36元，對(duì)應(yīng)15年約40倍PE。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　易聯(lián)眾：業(yè)績(jī)下降但符合預(yù)期 今年將出現(xiàn)拐點(diǎn)

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 撰寫(xiě)日期：2014.2.26

　　公司發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告，2013年凈利潤(rùn)4,239.8萬(wàn)元，EPS0.25元/股。

　　公司發(fā)布2013年業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告期內(nèi)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.0億元，同比增長(zhǎng)7.52%;實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4,239萬(wàn)元，同比下降24.62%，2013PES為0.25元/股。公司凈利潤(rùn)符合我們此前的預(yù)期，但收入增速略超預(yù)期。

　　凈利潤(rùn)增速表現(xiàn)弱于收入增速，主要由于費(fèi)用增長(zhǎng)過(guò)快

　　公司2013年收入實(shí)現(xiàn)7.5%增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)下滑24.6%，主要原因在于費(fèi)用問(wèn)題。公司正在拓展的項(xiàng)目有所延遲，例如社保一體機(jī)項(xiàng)目，使得公司銷(xiāo)售費(fèi)用上升較快。另一方面，公司正在積極布局健康云/民生云項(xiàng)目，目前正與IBM合作，但處于前期研發(fā)投入期，因此管理費(fèi)用增長(zhǎng)亦較快。

　　2014年進(jìn)入公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，與IBM合作布局移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域

　　2014將是公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。一方面，廣西、廣東等多省社保卡相關(guān)業(yè)務(wù)有望出現(xiàn)爆發(fā)性增長(zhǎng);另一方面，醫(yī)院一體機(jī)和社保一體機(jī)業(yè)務(wù)具備了快速發(fā)展的政策和市場(chǎng)條件。

　　此外，公司與IBM獨(dú)家合作進(jìn)行慢性病管理服務(wù)運(yùn)營(yíng)，表明公司已經(jīng)進(jìn)入極具發(fā)展前景的移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)領(lǐng)域，作為新興產(chǎn)業(yè)，移動(dòng)醫(yī)療服務(wù)將改變現(xiàn)有的醫(yī)療健康服務(wù)模式。

　　盈利預(yù)測(cè)與估值

　　我們預(yù)計(jì)公司2013~2015年EPS分別為0.25、0.76、1.09元/股，分別對(duì)應(yīng)2013~2015年106倍、35倍、24倍PE。考慮到2014年是公司業(yè)績(jī)拐點(diǎn)，以及公司從事的移動(dòng)醫(yī)療業(yè)務(wù)的廣闊前景，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示

　　市場(chǎng)推廣低于預(yù)期;醫(yī)療改革進(jìn)度低于預(yù)期;產(chǎn)業(yè)生態(tài)鏈建設(shè)低于預(yù)期。

　　恒生電子：傳統(tǒng)帶創(chuàng)新 公司鏈條式發(fā)展穩(wěn)健

　　研究機(jī)構(gòu)：宏源證券 撰寫(xiě)日期：2014.1.27

　　費(fèi)用管控得當(dāng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊俜项A(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入合并報(bào)表與母公司分別實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)19%、31%，同期費(fèi)用僅增長(zhǎng)14%、20%，公司全面預(yù)算管理實(shí)現(xiàn)公司費(fèi)用有效管控，保證利潤(rùn)增長(zhǎng)空間。公司傳統(tǒng)1.0業(yè)務(wù)穩(wěn)健貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)，2.0業(yè)務(wù)逐步布局搶占創(chuàng)新高地，對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)有持續(xù)強(qiáng)推動(dòng)力。

　　資本市場(chǎng)產(chǎn)品線高業(yè)務(wù)增量，資管業(yè)務(wù)成公司主要業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)來(lái)源。公司憑業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)與卓越的技術(shù)服務(wù)能力，券商、期貨、基金與機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)。資管業(yè)務(wù)已成為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)核心，未來(lái)資管機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)能力建設(shè)、專(zhuān)業(yè)分工和同業(yè)競(jìng)合將是必然趨勢(shì)，公司資管產(chǎn)品的市場(chǎng)空間將不斷打開(kāi)。金融創(chuàng)新持續(xù)放開(kāi)，落地進(jìn)程加快，1.0業(yè)務(wù)是公司在行業(yè)創(chuàng)新下的現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)。

　　恒生2.0投入期布局，實(shí)現(xiàn)從IT服務(wù)向金融服務(wù)擴(kuò)張。2013年7月，公司成立互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)事業(yè)群，開(kāi)啟恒生數(shù)據(jù)服務(wù)2.0模式新時(shí)代，逐步實(shí)現(xiàn)公司“鏈條式發(fā)展”。同期10月，公司受讓數(shù)米基金管理公司25%股權(quán)，持股比例從39%提升到64%，在互聯(lián)網(wǎng)金融電商領(lǐng)域持續(xù)布局。公司以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)強(qiáng)勢(shì)增長(zhǎng)帶動(dòng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)培育期投入布局，能夠幫助公司在金融創(chuàng)新大潮中抓住機(jī)遇，迎接挑戰(zhàn)。

　　預(yù)測(cè)公司13/14年EPS為0.49、0.66元，目標(biāo)價(jià)24元，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)營(yíng)環(huán)境風(fēng)險(xiǎn);2.0業(yè)務(wù)投入回報(bào)低于預(yù)期。

　　晶方科技：影像芯片封裝龍頭企業(yè)之一

　　研究機(jī)構(gòu)：上海證券 撰寫(xiě)日期：2014.1.27

　　我國(guó)集成電路行業(yè)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，封裝占集成電路制造成本近半

　　2010～2012年我國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售額恢復(fù)明顯，增速達(dá)到29.9%、9.2%和37.3%。2012年度，我國(guó)封裝測(cè)試業(yè)銷(xiāo)售收入規(guī)模為1,035.67億元，占集成電路產(chǎn)業(yè)銷(xiāo)售收入的47.98%。

　　公司在影像傳感器封裝行業(yè)不多的幾家第三方專(zhuān)業(yè)代工企業(yè)

　　公司主要生產(chǎn)影像芯片的封裝，行業(yè)中能夠規(guī)模化專(zhuān)業(yè)代工影像芯片的第三方服務(wù)商只有精材科技(3374.TWO)，絕大部分需求均為芯片廠商之IDM工廠。精材科技在臺(tái)灣興柜市場(chǎng)上市。

　　募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)產(chǎn)能為36萬(wàn)片晶圓，而公司目前年產(chǎn)能為21萬(wàn)片。募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司整體營(yíng)業(yè)收入有望實(shí)現(xiàn)8～9億元人民幣，其中募投項(xiàng)目新增收入6億元。募投項(xiàng)目稅后財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率達(dá)到26.90%，全部投資稅后靜態(tài)回收期4.79年，包括兩年建設(shè)期。

　　盈利預(yù)測(cè)

　　預(yù)計(jì)募投項(xiàng)目將在2016年底左右達(dá)產(chǎn)。初步預(yù)計(jì)2013～2015年歸于母公司的凈利潤(rùn)將實(shí)現(xiàn)年遞增10.97%、5.62%和47.61%，相應(yīng)的稀釋后每股收益為0.68、0.71和1.05元。

　　估值結(jié)論

　　綜合考慮可比同行業(yè)公司的估值情況，我們認(rèn)為給予晶方科技合理估值為22.81元-27.37元，對(duì)應(yīng)2013年每股收益的33.79～40.54倍市盈率。

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