【印聯(lián)傳媒資訊】不出意外地，外匯儲(chǔ)備在七連跌后，擊破了3萬億美元。據(jù)2月7日央行發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2017年1月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備余額降至29982.04億美元，正式告別“3”時(shí)代。不過，監(jiān)管層和業(yè)內(nèi)人士普遍表示，雖然3萬億美元是一個(gè)心理關(guān)口，但民眾無需恐慌，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備仍是全球最高水平，資本外流形式也基本符合預(yù)期。

　　六年來首次跌破3萬億美元

　　29982.04億美元，這是央行在2月7日更新的外儲(chǔ)資產(chǎn)表中最受關(guān)注的一個(gè)數(shù)字，因?yàn)榇饲拔覈?guó)外匯儲(chǔ)備已經(jīng)連續(xù)六個(gè)月下降，一步步逼近3萬億美元的大關(guān)。

　　統(tǒng)計(jì)顯示，2016年下半年，外匯儲(chǔ)備累計(jì)跌去1946.45億美元。央行發(fā)布的2017年這第一份外儲(chǔ)數(shù)據(jù)，延續(xù)了此前下跌的趨勢(shì)，且創(chuàng)下2011年2月以來的近六年最低水平。

　　不過，從降幅的角度來看，2017年1月外儲(chǔ)下降的步伐已經(jīng)放緩。央行的數(shù)據(jù)顯示，1月外儲(chǔ)環(huán)比下降123.13億美元，而2016年10月-12月的降幅分別為690.57億美元、457.27億美元和410.81億美元。

　　“與上月相比，外匯儲(chǔ)備規(guī)模少降了288億美元，降幅均明顯縮窄。”國(guó)家外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人在7日的答記者問中表示，與上年同期相比，1月份外匯儲(chǔ)備規(guī)模更是少降了872億美元，這反映出我國(guó)跨境資金流出已較前一時(shí)期有所放緩。

　　對(duì)于外儲(chǔ)進(jìn)入“2”時(shí)代，市場(chǎng)也早有預(yù)期。事實(shí)上，早在去年8月的外儲(chǔ)數(shù)據(jù)發(fā)布后，3萬億美元關(guān)口的“警報(bào)”就已經(jīng)拉響。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示，1月的數(shù)據(jù)在預(yù)料之中，因?yàn)榇饲耙呀?jīng)連續(xù)多月下降，每月都少幾百億美元，因此降到2萬多億是很正常的。

　　郭田勇還進(jìn)一步指出，以前我們外匯儲(chǔ)備不斷增長(zhǎng)的時(shí)候，到了1萬多億美元的時(shí)候，我們反而還覺得外儲(chǔ)已經(jīng)過多了，還提出成立中投公司等措施，且鼓勵(lì)藏匯于民。在上個(gè)月外儲(chǔ)數(shù)據(jù)發(fā)布時(shí)，外管局相關(guān)負(fù)責(zé)人也曾表示，外匯儲(chǔ)備并非越多越好，當(dāng)持有外匯儲(chǔ)備的邊際成本大于邊際效益時(shí)，持有過高外匯儲(chǔ)備并不劃算。

　　人民幣貶值是重要原因

　　和此前外儲(chǔ)流失的原因相似，北京科技大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融工程系主任劉澄表示，人民幣貶值帶來的資本流出是一個(gè)不可忽視的因素。以2016年的數(shù)據(jù)為例，2016年人民幣對(duì)美元貶值了約6.67%，而全年外匯儲(chǔ)備累計(jì)下降3198.44億美元。

　　匯率這一因素，外管局的相關(guān)負(fù)責(zé)人在7日的公開表態(tài)中也有所提及。該人士表示，從1月份的情況看，“央行向市場(chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡，是造成外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的主要原因。”

　　這句話中雖然沒有直接說到匯率，但黃金錢包首席研究員肖磊表示，按照外匯管理局的解釋，央行向市場(chǎng)提供外匯資金以調(diào)節(jié)外匯供需平衡是主要原因，但問題的關(guān)鍵是上個(gè)月人民幣對(duì)美元匯率上漲了0.95%，美元指數(shù)下跌了2.7%，央行如果不擔(dān)心人民幣匯率走低，為什么要調(diào)用外匯去平衡供需呢？因此目前外匯儲(chǔ)備的減少，依然是資金外流影響導(dǎo)致的結(jié)果，跟人民幣匯率的貶值預(yù)期是一致的。

　　數(shù)據(jù)顯示，雖然美元在2016年底小幅回落，但近日又回歸強(qiáng)勢(shì)。2月7日美元指數(shù)重回100上方，而在岸人民幣兌美元在當(dāng)日大跌178基點(diǎn)，收盤價(jià)報(bào)6.8815，離岸人民幣更是連續(xù)跌破6.81、6.82、6.83三大關(guān)口，單日大跌315點(diǎn)。

　　但對(duì)于人民幣的貶值，劉澄認(rèn)為，央行可能也想通過匯率來調(diào)節(jié)進(jìn)出口貿(mào)易，即便人民幣有小幅下跌，如果出口能夠得到有效改善，人民幣貶值也就不完全是消極的。

　　這種主動(dòng)性的做法還包括拋售美國(guó)國(guó)債。郭田勇指出，美國(guó)總統(tǒng)特朗普上臺(tái)后，態(tài)度頗為強(qiáng)硬地提出要打貿(mào)易戰(zhàn)，因此我國(guó)可能通過拋售美國(guó)國(guó)債來進(jìn)行防御，這也是讓外匯儲(chǔ)備下降的原因之一。

　　此外，外管局相關(guān)人士還表示，由于1月適逢農(nóng)歷春節(jié)，居民境外旅游、消費(fèi)等活動(dòng)增多，企業(yè)償債和結(jié)算等財(cái)務(wù)操作也會(huì)增加，帶來相應(yīng)用匯需求，也成為外匯儲(chǔ)備規(guī)模下降的季節(jié)性因素。但該人士強(qiáng)調(diào)，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模雖已略低于3萬億美元，但仍是全球最高水平。劉澄進(jìn)一步指出，3萬億美元的這個(gè)數(shù)字并不是很重要，我國(guó)的外匯儲(chǔ)備是足夠的，重要的是，消耗外儲(chǔ)的同時(shí)要加大人民幣國(guó)際化的進(jìn)程，建立人民幣獨(dú)立屬性，減少對(duì)美元的依賴。

　　外匯儲(chǔ)備仍有下跌空間

　　因?yàn)槲覈?guó)的外匯儲(chǔ)備仍在高位，在北京商報(bào)記者采訪的多位專家看來，未來外匯儲(chǔ)備還有下跌的空間。郭田勇表示，首先，從經(jīng)濟(jì)情況來看，現(xiàn)在美元仍然是在利率的上行通道中，而中國(guó)的利率因?yàn)閲?guó)內(nèi)要穩(wěn)增長(zhǎng)，不能完全大幅地加息；其次，預(yù)計(jì)特朗普可能很快就要把矛頭轉(zhuǎn)移到中國(guó)，消除中美的貿(mào)易逆差，這就意味著我國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目下，外匯收入有可能減少；最后，考慮到資本賬戶下，仍然還有一些資本外流的動(dòng)機(jī)。因此，綜合來看，外匯儲(chǔ)備未來還有可能繼續(xù)下降。

　　肖磊同樣認(rèn)為，未來中國(guó)外匯儲(chǔ)備下降還將是一個(gè)趨勢(shì)，但由于目前央行有意推升國(guó)內(nèi)利率水平，提高無風(fēng)險(xiǎn)收益率，會(huì)吸引諸多投資者留在國(guó)內(nèi)，如果美元指數(shù)進(jìn)一步走低，資本外流壓力也會(huì)降低。

　　從國(guó)內(nèi)來看，“外匯儲(chǔ)備規(guī)模有望在現(xiàn)有水平上支撐一段時(shí)間。這還要看國(guó)內(nèi)通脹水平，如果通脹走高明顯，資金依然會(huì)尋求國(guó)際資產(chǎn)，而不是留在國(guó)內(nèi)面對(duì)估值更高的股市和房?jī)r(jià)。資本外流壓力是長(zhǎng)期存在的，這并不是不看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)，而是民眾配置國(guó)際資產(chǎn)的需求越來越明顯，資本管制如果稍微放松，外匯儲(chǔ)備的下降幅度可能還會(huì)增加。”肖磊補(bǔ)充道。

　　專家預(yù)測(cè)外匯儲(chǔ)備的下跌空間可能在3000-4000億美元之內(nèi)。“未來兩到三年內(nèi)，外匯儲(chǔ)備可能會(huì)下降到2.6萬億美元，這個(gè)我根據(jù)學(xué)術(shù)計(jì)算得出的結(jié)論。外匯儲(chǔ)備下降十分正常，這也和中國(guó)經(jīng)濟(jì)下滑的背景相適應(yīng)。”中國(guó)(香港)金融衍生品投資研究院院長(zhǎng)王紅英說道。肖磊則認(rèn)為，整體來說如果今年人民幣匯率不要過分貶值的話，外匯儲(chǔ)備的下降可能會(huì)控制在3000億美元之內(nèi)。

　　不過，即使外匯儲(chǔ)備跌破3萬億美元，民眾也無需恐慌。中國(guó)金融期貨交易所研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家趙慶明表示，外儲(chǔ)下降的主要原因是美元走勢(shì)，而非資本外流；其次，我國(guó)外債去杠桿進(jìn)程已基本結(jié)束，不會(huì)出現(xiàn)企業(yè)大量購匯還外債的情況；此外，目前我國(guó)外匯儲(chǔ)備充裕，規(guī)模接近全球的30%，足以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)流動(dòng)性需求和抵御外來風(fēng)險(xiǎn)。

　　王紅英也表示，外匯儲(chǔ)備的下降，主要和全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整息息相關(guān)，不說明中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了大的問題。雖說未來仍有外匯的流出，但不會(huì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生大的影響，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間是穩(wěn)定的。外管局有關(guān)負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，外匯儲(chǔ)備規(guī)模上下波動(dòng)是正常的，無須特別看重“整數(shù)關(guān)口”。